九龙证券 Counterpoint：存储市场已进入“超级牛市” 预计Q1价格还将再涨40%–50%

智通财经APP获悉，Counterpoint Research发文称，存储市场已进入“超级牛市”阶段，当前行情甚至超越了 2018 年的历史高点。在 AI 与服务器容量需求持续激增的推动下，供应商议价能力已达到历史最高水平。预计 2025 年 Q4 存储价格将飙升 40%–50%;2026 年 Q1 还将再涨 40%–50%，2026 年 Q2 预计再上涨约 20%。

价格走势：刷新历史纪录

64GB RDIMM 存储的价格已从 2025 年 Q3 的 255 美元大幅上涨至 Q4 的 450 美元，并预计在 2026 年 3 月进一步攀升至 700 美元。

冲击 1,000 美元关口：今年内价格若攀升至 1,000 美元(约合 1.95 美元/Gb)也并不令人意外，这一价格几乎是 2018 年高点(1.00 美元/Gb)的两倍。

物料清单(BoM)成本结构性转变

存储价格的持续上涨正在从根本上改变硬件制造商的 BoM：

智能手机影响：2025 年，存储在 iPhone 17 Pro Max 的 BoM 中占比已超过 10%，相较于 2020 年 iPhone 12 Pro Max 的约 8% 明显跃升。对于搭载 16GB–24GB LPDDR5X 内存及 512GB–1TB UFS 4.0 存储的旗舰机型，在当前价格上涨背景下，存储成本可能占 BoM 的 20% 甚至更高。

成熟技术挤压：随着三星、SK 海力士等头部厂商，以及长鑫存储(CXMT)等中国厂商将产能转向高利润的服务器 DDR5 存储生产，LPDDR4 和 eMMC 等老一代技术产品的供应正在快速收缩。

供应展望：资本支出上升，但缓解有限

供需缺口：预计 2026 年 DRAM 产量同比增长 24%。尽管资本支出也在增加，但满足需求仍需时日。